近日，我院張曉濤教授受中央紀(jì)委國家監(jiān)委網(wǎng)站邀請就從當(dāng)前人民幣表現(xiàn)看中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁韌性的話題發(fā)表觀點(diǎn)，相關(guān)采訪內(nèi)容刊登在中央紀(jì)委國家監(jiān)委網(wǎng)站2021年12月05日刊“深度關(guān)注”專欄。

人民幣在全球外匯儲(chǔ)備占比穩(wěn)步走高，對美元匯率中間價(jià)創(chuàng)6月以來新高

——從人民幣表現(xiàn)看中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁韌性

特邀中央財(cái)經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院院長、中國貿(mào)促會(huì)專家委員會(huì)委員張曉濤

匯率受經(jīng)濟(jì)基本面、貿(mào)易競爭力、資產(chǎn)估值吸引力和預(yù)期等因素影響，經(jīng)濟(jì)基本面是解釋匯率變動(dòng)的基礎(chǔ)因素

記者：如何看待人民幣近期表現(xiàn)？背后有哪些原因？

張曉濤：人民幣匯率制度是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率與進(jìn)出口貿(mào)易、通貨膨脹水平、國內(nèi)貨幣政策、資本的輸出輸入、世界主要國家經(jīng)濟(jì)貨幣政策等密切相連，這些因素的變化情況會(huì)通過外匯供求的變化作用到外匯匯率。總體來看，人民幣升值幅度還是相對溫和的，人民幣對美元匯率總體保持穩(wěn)定，在合理范圍內(nèi)波動(dòng)。

經(jīng)濟(jì)基本面是解釋匯率變動(dòng)的基礎(chǔ)因素，匯率長期趨勢主要由經(jīng)濟(jì)基本面決定并受其支撐。今年前三季度，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我國統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個(gè)大局、統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)發(fā)展，外貿(mào)進(jìn)出口繼續(xù)保持較快增長，韌性較足、穩(wěn)中提質(zhì)。出口形勢良好，境外長期資金有序增持人民幣資產(chǎn)，人民幣匯率在市場供求推動(dòng)下有所上升。這是有管理的浮動(dòng)匯率制度下，市場供求對匯率形成發(fā)揮決定作用的應(yīng)有之義。

今年以來，我國國際收支順差顯著，這是人民幣在全球非美元貨幣中表現(xiàn)較為強(qiáng)勢的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。具體表現(xiàn)為貨物貿(mào)易順差擴(kuò)大，服務(wù)貿(mào)易逆差縮小，直接投資呈現(xiàn)較大順差。可以說，即使在經(jīng)貿(mào)摩擦、新冠肺炎疫情等沖擊影響下，我國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出強(qiáng)大韌性，長期穩(wěn)定增長趨勢不變，增強(qiáng)了外資在華投資信心，同時(shí)也是我國持續(xù)減少市場準(zhǔn)入限制、擴(kuò)大對外開放、改善營商環(huán)境的生動(dòng)反映。

人民幣匯率走強(qiáng)有利于降低進(jìn)口成本、增加居民消費(fèi)、降低能源及部分依賴國際市場的原材料成本，并減緩輸入性通脹壓力

記者：人民幣匯率逆勢上升，將產(chǎn)生什么影響？

張曉濤：人民幣升值對中國經(jīng)濟(jì)不同產(chǎn)業(yè)部門影響存在差異，對經(jīng)濟(jì)增長的影響是綜合的，整體正面效應(yīng)較大。

傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，貨幣貶值才有利于提高出口競爭力，拉動(dòng)總需求，從而改善經(jīng)濟(jì)增長。這一傳導(dǎo)機(jī)制對依賴出口拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體較為顯著。但本輪貨幣升值對出口的抑制作用相對很小，必須放到當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景，即疫情影響下全球供需、價(jià)值鏈供應(yīng)鏈新特點(diǎn)中理解。從短期看，一些國家和地區(qū)對中國的進(jìn)口需求剛性強(qiáng)，中國出口短期內(nèi)不太會(huì)受匯率的替代效應(yīng)影響。當(dāng)然，人民幣升值也必然對部分行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，尤其是市場競爭能力弱、產(chǎn)品單一、對價(jià)格極端敏感的行業(yè)。

當(dāng)前，我國逐步形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，人民幣匯率升值可以降低進(jìn)口成本，有利于居民增加消費(fèi)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，也有利于降低高企的能源及部分依賴國際市場的原材料成本，降低整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈成本從而提高效率。人民幣升值還有助于抵消正在不斷上升的通脹壓力。今年以來，各類大宗資源產(chǎn)品和基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格上漲，人民幣升值在一定程度上可以降低進(jìn)口型通脹，緩解整個(gè)通脹水平。

記者：近來主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策。如何看待發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策調(diào)整對我國的影響？我國貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭有何意義？

張曉濤：美聯(lián)儲(chǔ)收縮貨幣政策，可能導(dǎo)致資金從發(fā)展中國家流出，流入到美國市場。這會(huì)對發(fā)展中國家?guī)碇卮笥绊憽Ｐ鹿诜窝滓咔閲?yán)重影響了美國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，進(jìn)而影響其貨幣政策走向。

央行在近期發(fā)布的2021年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中明確指出，“發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策調(diào)整對我影響有限”。一是當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)體量擴(kuò)大，韌性更強(qiáng)；二是我國堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策；三是我國匯率市場化改革取得進(jìn)展，對外部沖擊的吸收能力增強(qiáng)；四是我國金融體系自主性和穩(wěn)定性更強(qiáng)，人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)。

央行強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，以我為主，穩(wěn)字當(dāng)頭，把握好政策力度和節(jié)奏，處理好經(jīng)濟(jì)發(fā)展和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，做好跨周期調(diào)節(jié)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性。面對經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求，貨幣政策不應(yīng)該追求短期刺激效應(yīng)，需要穩(wěn)健適度，引導(dǎo)市場形成合理預(yù)期，并注重貨幣政策與其他政策的搭配組合。

一個(gè)主權(quán)國家貨幣成為國際貨幣是該國綜合實(shí)力發(fā)展的結(jié)果，人民幣在全球外儲(chǔ)中的占比穩(wěn)步走高，說明人民幣國際接受度上升

記者：國際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，人民幣外匯儲(chǔ)備總額由去年四季度的2694.9億美元升至2874.6億美元，連續(xù)9個(gè)季度增長。人民幣在全球外匯儲(chǔ)備占比升至2.45%，創(chuàng)下2016年第四季度IMF報(bào)告該數(shù)據(jù)以來新高。如何看待人民幣在全球外儲(chǔ)占比穩(wěn)步走高？國際投資者持有人民幣意愿增強(qiáng)，說明了什么？

張曉濤：一國貨幣在國際上的接受程度會(huì)受到該國經(jīng)濟(jì)體量與結(jié)構(gòu)、介入全球和區(qū)域貿(mào)易深度、金融市場的廣度與深度、對外投資發(fā)展、國家政策與制度水平等一系列因素的影響。

自2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)開始，人民幣國際化進(jìn)程不斷推進(jìn)，近幾年進(jìn)入較快發(fā)展階段。從英鎊、美元等成為國際貨幣的歷史演進(jìn)規(guī)律來看，一個(gè)主權(quán)國家貨幣成為國際貨幣是該國綜合實(shí)力發(fā)展的結(jié)果。經(jīng)濟(jì)規(guī)模壯大并不必然能塑造出強(qiáng)大的貨幣，其被全球廣泛接受還需要該國構(gòu)建完善的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)制度，并努力成為世界科技創(chuàng)新領(lǐng)跑者與人類文明進(jìn)步推動(dòng)者。只有如此，國際投資者才會(huì)信任該國貨幣并愿意持有，該國貨幣的廣泛使用所累積的國家信用最終使其成為國際貨幣。一國貨幣走向國際化的進(jìn)程中，技術(shù)創(chuàng)新和制度完善是兩座必須要跨越的“高山”。

人民幣強(qiáng)韌性表現(xiàn)反映中國經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)勁韌性和巨大潛力

記者：如何看待高水平對外開放對經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的意義？

張曉濤：世界正處于百年未有之大變局，中國內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生重大變化。中國推動(dòng)新一輪高水平對外開放，努力構(gòu)建層次更加豐富、結(jié)構(gòu)更加多樣、領(lǐng)域更加寬廣的高水平對外開放格局，對經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有重大意義。

中國市場正加快推進(jìn)制度型開放，外商投資法為外商提供了透明、公平、可預(yù)期的法律保障，體現(xiàn)了中國對外開放的堅(jiān)定決心和制度自信。在全面落實(shí)準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度的同時(shí)，我們進(jìn)一步縮減外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單，與國際并軌的領(lǐng)域更多面更廣，改革措施落實(shí)效率更高。中國正在經(jīng)歷由低要素成本和政策優(yōu)惠型營商環(huán)境向降低制度型成本、全面優(yōu)化營商環(huán)境方向轉(zhuǎn)變。

過去40多年，世人見證了一個(gè)原本處于全球貿(mào)易價(jià)值鏈邊緣地帶的最大發(fā)展中國家向國際貿(mào)易有實(shí)力參與者和體系建構(gòu)者的角色轉(zhuǎn)變。站在新起點(diǎn)上，中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展必將在更加開放的條件下進(jìn)行，中國也會(huì)始終是全球共同開放的重要推動(dòng)者、世界經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定動(dòng)力源和各國拓展商機(jī)活力的大市場。

張曉濤教授

中國貿(mào)促會(huì)專家委員會(huì)委員

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院院長

附：版面原文

來源：

中央紀(jì)委國家監(jiān)委網(wǎng)站

原文鏈接：https://www.ccdi.gov.cn/toutiao/202112/t20211205_255679_m.html

排版：胡競

出品：國經(jīng)貿(mào)融媒體中心